돈은 나무 블록체인에서 자라는 것이 아니라 마법의 인터넷 머니에서도 자라지 않습니다. . 그러나 일부 defi 응용 프로그램은 천문학적인 요금을 제공하고 있습니다. 이 게시물에서는 세 가지 일반적인 유형의 프로토콜을 분석하고 다음 질문에 답하겠습니다. 돈은 어디에서 왔습니까? 지속 가능한가? 그리고 캐치는 무엇입니까?

대출 및 차용

예; Aave, Anchor, Geist, Solend

일반적인 이율: 순 10% 미만

돈은 어디에서 왔습니까? 은행과 유사, 사용자는 프로토콜에 돈을 입금하고 차용인이 사용합니다. 돈을 빌리려면 사용자는 이자를 지불하고 프로토콜에 담보를 예치해야 합니다. 주요 수입원은 차용인이 지불해야 하는 이자에서 나옵니다. 일부 프로토콜은 사용자가 예치한 담보물을 걸고 추가 수입을 올리기도 합니다.

지속 가능한가요? 대부분의 대출 금리는 실제로 그렇게 높지 않습니다(2%~20%). %) 일반적으로 동일한 이자율의 차입 이자율로 균형을 유지하기 때문입니다. 따라서 여기서 주요 질문은 사람들이 왜 대출/차입을 합니까?

예금 수수료를 받는 것 외에도 사람들이 대출을 하는 것입니다. 왜냐하면 대부분의 defi는 사용자가 그렇지 않은 경우 자산을 보유하도록 요구하기 때문입니다. 잡고 싶어. 사용자가 BTC, ETH와 같이 선호하는 자산을 보유하면서 defi를 사용하려면 자산을 담보로 예치하고 이에 대해 차입합니다.

사람들은 더 높은 수익을 올릴 수 있기 때문에 차용합니다. 그들이 빌리기 위해 지불하는 요율. 예를 들어, 스테이블코인을 10% 차입 이자율로 빌린 다음 빌린 자금을 스테이블코인 유동성 풀에 예치하여 20%를 벌 수 있습니다. 추가 10%를 유지합니다.

캐치가 무엇입니까? 대출을 하지 않는 경우 이자율이 매우 낮은 경우가 많습니다. Cefi를 빌려주거나 사용하는 것보다 자산을 스테이킹하는 것이 더 나을 것입니다. 예를 들어, 가장 큰 대출/차입 dapp은 Aave, Compound 또는 Cream이며 ETH에 대해 <3%만 제공하는 반면 ETH Cefi 비율은 ~6%입니다.< /p>

만약 당신이 빌리고 있다면 손을 잡아줄 은행도 없고 구제금융도 없습니다. 담보가 일정 금액 이하로 떨어지면 프로토콜에 따라 대출을 상환할 수 없는 것으로 간주되어 청산됩니다. 이는 시장이 하락하고 자금을 주시하지 않는 경우 발생할 수 있습니다. 그러나 현재 유동성 없는 대출/차입을 허용하는 프로토콜이 있습니다.

유동성 풀(LP)

예: Uniswap, Curve, Serum, Raydium, TraderJoe, SpookySwap, Quickswap

일반 이자율: 순 20% ~ 40%(스테이블코인, BTC 및 ETH의 경우)

돈은 어디에서 나오나요? 언제 분산 거래소(dexes)를 사용하는 경우 일반적으로 거래의 0.25%를 부과하는 유동성 공급자 수수료가 있습니다. 거래 수수료는 LP의 주요 수입원입니다.

지속 가능합니까? 현재 상태에서 대부분의 LP는 지속 가능하지 않습니다. ETH-DAI와 같은 LP에 대한 수요는 매우 간단하지만 때로는 모호한 프로토콜 또는 팜 토큰이 있는 LP에 대한 수요는 명확하지 않습니다. 종종 그들은 순환 의존성에 의존합니다. 즉, 재정을 위한 재정

예를 들어, 일반적으로 퇴행성 수확량이 어떻게 발생하는지 살펴보겠습니다.

1. FARM-DAI LP 제공자에게 1,000% 비율을 제공하는 프로토콜
2. 높은 비율은 높은 인플레이션을 의미하며, 이는 FARM 토큰의 가치가 감소하는 경향이 있음을 의미합니다.
3. 그러나 높은 비율은 사용자가 LP에 가입하기 위해 FARM을 구매해야 하므로 FARM 토큰에 대한 수요를 생성합니다.
4. 높은 수요는 FARM 토큰의 가격을 펌핑하고 높은 인플레이션을 상쇄합니다. < li>그러나 LP 참가자가 증가함에 따라 비율은 감소합니다.
5. 낮은 비율은 수요를 낮추고, 이는 가격이 더 이상 펌핑되지 않음을 의미합니다.
6. 어느 시점에서 농장은 다음 단계에 도달합니다. 가격과 가격이 모두 하락하고 있습니다.
7. 그런 일이 발생하면 단순히 빠른 돈을 찾는 데젠이 떠나는 경향이 있습니다.
8. 점점 더 많은 사람들이 토큰을 떠나서 가격을 유발합니다. 드롭

대부분의 농장의 경우 사양 "퇴폐 농장"이라면 가격이 일찍 급등하여 LP가 실제보다 더 수익성이 있는 것처럼 보이게 한 다음 높은 인플레이션이 가격에 천천히, 그러나 확실하게 하락합니다. 대부분의 사용자는 포물선 가격 조치와 높은 보상을 포착하기 위해 3일 이내에 농장에 출입합니다.

프로토콜은 단순히 높은 수익을 얻는 것 이상으로 FARM 토큰에 대한 합법적인 사용 사례를 제공함으로써 이를 피할 수 있습니다. 순수 LP 프로토콜의 경우 사용 사례는 일반적으로 거버넌스이며 일부 프로토콜이 어떻게 관리되는지에 대해 신경을 쓰지 않는 소매업체에게는 그다지 매력적이지 않습니다.

What's 캐치? LP 비율이 매우 높더라도 가격이 충분히 하락하면 보상 비율에서 얻은 이익을 상쇄할 수 있습니다. 이것은 늦게 와서 보상을 모을 수 없었던 사용자에게 특히 해당됩니다. 그렇기 때문에 가격 움직임을 살펴보고 환율만으로 결정을 내리는 것을 피하는 것이 좋습니다.

LP, 특히 유동성이 낮은 LP는 또한 종종 문제를 일으킬 수 있는 고래에 특히 취약합니다. 스파이크 - 매수할 때는 상승하고 매도할 때는 하락합니다. 그리고 큰 스파이크는 대량 판매의 도미노 효과를 일으킬 수 있으며 가방을 들고 남은 사람이 렉을 얻습니다.

이 외에도 영구 손실(IP)이 가장 확실한 캐치입니다. LP에 참여하려면 일반적으로 자산을 분할해야 하므로 원하지 않는 가격 조치에 노출될 수 있습니다. 그러나 BTC 또는 ETH와 같이 변동성이 비교적 낮은 스테이블코인 LP 또는 LP에 참여하는 것과 같이 IP를 피하거나 완화할 수 있는 몇 가지 방법이 있습니다. 또한 영구적 손실의 영향을 제한하기 위해 새로운 프로토콜에 대한 많은 작업이 진행되고 있습니다.

리저브 통화

예: Olympus DAO, Wonderland, KlimaDAO

일반 요율: 6,000% ~ 8,000%(현재)

돈의 출처는 무엇입니까? 준비 통화는 프리미엄이 붙습니다. 토큰의 내재 가치보다 몇 배(8-10배) 더 가치가 있습니다. 새로운 토큰은 매우 높은 속도로 발행된 다음 스테이커에게 보상으로 배포됩니다. 높은 프리미엄에 판매하고 높은 비율로 발행하는 조합은 높은 APY로 이어집니다.

그러나 LP가 작동하는 방식과 유사하게 높은 분배 –> 높은 인플레이션 -> 더 낮은 가격. 동시에 높은 요금 –> 높은 참여 -> 낮은 요금. 두 보상 모두 목표 비율인 1,000%까지 천천히 감소할 것으로 예상됩니다. 목표는 장기 참가자를 축적하는 것입니다. 왜냐하면 장기간에 걸쳐 스테이킹 보상이 결국 가격 조치를 상쇄할 수 있기 때문입니다.

지속 가능합니까? 내부적으로 경제는 유사하게 설계되었습니다. LP에. 그러나 LP는 종종 유일한 제품이 제공되는 높은 수익률이기 때문에 재정을 위한 재정이라는 개념의 대상이 됩니다. 준비 통화에는 2차 수익 창출 제품인 채권이 있습니다. 채권은 프로토콜이 자체 유동성을 축적하는 수단입니다. 따라서 여기서 질문해야 할 질문은 채권에 대한 수요가 있는 이유는 무엇입니까?

채권은 종종 LP를 지속 불가능하게 만드는 앞서 언급한 문제를 해결하기 위해 프로토콜 소유 유동성을 허용합니다. 최고 수익률을 추구하는 용병 사용자에게 유동성을 임대하는 프로토콜 대신, 본딩은 프로토콜이 자체 유동성을 소유하고 안정감을 제공할 수 있도록 합니다. 이것은 사용자가 자신의 LP에 참여하도록 장려하기 위해 프로토콜이 지속적으로 비정상적으로 높은 비율을 제공해야 할 필요성을 줄입니다. 또한 프로토콜이 자체 LP 수수료를 벌 수 있도록 하여 또 다른 수익원을 제공할 수 있습니다.

캐치가 무엇입니까? LP 프로토콜은 실제로 약간의 비용을 발생시킵니다. 준비 통화 프로토콜의 본딩 프로그램과 협력하는 대가로. 그리고 예비 프로토콜은 사용자에게 장기 참가자가 되기 위한 더 많은 인센티브를 제공하지만 여전히 LP를 종료하고 판매할 수 있습니다. 이는 변동이 심한 변동의 경우에 해당될 수 있습니다.

보유 프로토콜은 일반적으로 사용자가 특정 간격(3-7일 등)을 기다려야 하기 때문에 사용자 측에서 채권을 구매하는 것은 일반적으로 가치가 없습니다. ) LP를 들고 있는 동안. 이는 LP 가치가 하락하여 할인을 상쇄할 수 있기 때문에 약간의 위험이 있습니다. 또한 사용자가 준비 통화 토큰을 직접 구매하면 즉시 스테이킹 수익률을 최대화할 수 있으며 이는 할인보다 높은 경우가 많습니다.

전반적으로 리저브 프로토콜의 장기 효용은 수요에 달려 있습니다. 채권을 위해. 대부분의 준비 통화는 여전히 매우 새롭기 때문에 앞으로 나아가는 것은 시간이 말해줄 것입니다. 채권에 의문을 제기하는 것 외에도 준비 통화는 여전히 뱅크런에 취약하지만 이러한 위험은 프로토콜이 작동하는 방식에 따라 완화되도록 설계되었습니다.

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나는 이것이 알고 있습니다. 긴 게시물이므로 전체를 읽을 수 있었던 사람에게 경의를 표합니다. 이것은 defi에서 사용할 수 있는 유일한 유형의 프로토콜이 아니며, 완전히 변형되거나 완전히 고유한 프로토콜이 훨씬 더 많습니다. 여러분 모두가 무언가를 배웠기를 바랍니다!