영구 손실에 대한 ELI5는 다음과 같습니다.

많은 사람들이 아직 영구 손실의 개념에 익숙하지 않은 것 같아서 몇 달 전에 쓴 텍스트를 다시 게시할 생각입니다. 긴 문자가 옵니다!

유동성 풀 : 사용자가 한 자산을 다른 자산으로 교환("교환")할 수 있도록 하는 스마트 계약에 잠겨 있는 두 가지(또는 그 이상) 종류의 짝을 이루는 암호 자산(암호화폐, 토큰)의 "풀"입니다. 풀의 암호화 자산("유동성")은 유동성 공급자가 제공합니다.

암호화와 관련이 없는 예를 들어보겠습니다. 사람들이 USD를 사과로 또는 그 반대로 교환할 수 있도록 두 개의 구획이 있는 상자를 만드는 것을 상상해 보십시오. 상자의 첫 번째 칸에 사과를 넣으면 두 번째 칸에서 자동으로 USD가 나옵니다. 2칸에 USD를 넣으면 1칸에서 자동으로 사과가 나옵니다. 스마트 계약을 제외하고 아무도 상자가 작동하는 방식을 제어하지 않습니다.

유동성 제공자 : 유동성을 제공하는 개인은 풀에서 두 쌍의 자산을 제공합니다.

내 예에서 유동성 공급자는 두 구획에 USD와 사과를 모두 넣어 상자를 채우는 사람들입니다. 현재 사과 1개가 $3이면 상자를 사과 100개와 미화 300달러로 채울 수 있습니다.

가격은 어떻게 결정되나요? : 중앙집중식 거래소 이용 시 거래소에서 제공하는 (중앙집중식) 오더북에 의해 가격이 결정됩니다. 많은 사람들이 끊임없이 매수, 매도 주문을 입력하고 수요와 공급의 만남이 시장 가격을 결정합니다. 유동성 풀에는 오더북이 없습니다. 가격은 스마트 계약("자동 마켓 메이커", AMM이라고도 함)에 의해 독점적으로 결정됩니다. 사용자에게 가격을 제공하기 위해 AMM은 단순히 풀에 있는 각 자산의 수를 확인합니다. 그런 다음 X * Y = K 공식을 적용합니다.

[토큰 수] X * [토큰 수]Y = K [비율].

스마트 계약이 비율 [K]가 항상 일정하고 절대 변하지 않도록 할 것이라는 점을 아는 것이 중요합니다!

내 예에서 사과 가격이 시장에서 3달러라고 상상해 보십시오. 처음에는 상자에 사과 100개와 미화 300달러가 들어 있습니다. 그러면 비율은 100[사과] * 300[미국 달러] = 30'000[K, 비율]입니다.

그런 다음 누군가 상자에 USD를 넣어 상자에서 사과 하나를 사기로 결정합니다. AMM은 거래 후에 99개의 사과[자산 X]만 남게 된다는 것을 알고 있습니다. 그러나 비율 K는 항상 30,000이어야 함을 기억하십시오! 따라서 99개의 사과가 있는 경우 다른 구획에 $303.03(자산 Y)가 있어야 합니다(검증: 99 * 303.03 = 30,000, ok!). 이것은 상자가 사과 1개를 사고자 하는 사람에게 $3.03를 요구한다는 것을 의미합니다. 한 사람이 사과를 사면 자동으로 가격이 올라가는 것을 볼 수 있습니다 .

그 대신 누군가가 사과를 추가하고 일부 USD를 꺼내서 상자에 사과를 판매하겠다고 제안한다고 상상해 보십시오. AMM은 거래 후에 상자에 101개의 사과가 있을 것이라고 계산합니다. 우리의 경우 K 비율은 항상 30,000이어야 하므로 AMM은 거래 후 USD 구획에 $297.03이 있어야 한다는 것을 알고 있습니다. 이것은 상자가 당신의 사과에 대해 $2.97를 줄 것이라는 것을 의미합니다. 한 사람이 사과를 팔면 자동으로 가격이 내려가는 것을 볼 수 있습니다 .

중재 : 스마트 계약은 다른 거래소에서 사용되고 시가총액 웹사이트에 표시되는 "실제" 시장 가격에 대해 전혀 모릅니다. 항상 [X * Y = K] 공식을 적용하여 따옴표를 제공합니다. 이것이 사람들이 자동 가격과 시장 가격 사이에 가격 차이가 있을 때 풀에서 또는 풀에서 매매할 모든 기회를 포착하는 이유입니다.

내 예에서 상자가 100개의 사과와 $300로 채워져 있고 사과의 자동화된 가격은 ~ $3(하나를 사면 $3.03, 하나를 팔면 $2.97, 위 참조)한다고 상상해 보십시오. 이제 어떤 이유에서인지 사과의 세계 시장 가격은 5달러까지 치솟았습니다(Vitalik이 사과 하나를 먹는 모습을 보았기 때문입니다). 누군가는 기회를 보고(" 와우, 상자에 든 사과는 여전히 매우 저렴합니다! ") 상자에서 많은 사과를 구입하여 시장에서 5달러에 판매합니다. 이 시점에서 더 이상 차이가 없으므로 중재는 끝났습니다. 이것 은 자동 가격 을 시장 가격 으로 랠리 하도록 했습니다 .

이제 요점으로:

영구적 손실 : 유동성 공급자는 풀의 모든 거래에 대해 스마트 계약에 의해 자동으로 부과되는 수수료의 일부를 얻습니다. 이러한 수입은 유동성으로 풀에 남아 "작동"하기 시작하고 수수료도 받습니다. 컴파운딩은 자동으로 즉시 이루어지므로 좋습니다.

그러나 유동성 공급자로서 가장 큰 단점 중 하나는 영구적인 손실 입니다. 자동 가격과 글로벌 시장 가격의 모든 편차를 활용하여 중재가 지속적으로 발생한다는 점을 기억하십시오.

이제 유동성 풀을 이해했으므로 실제 암호 예를 들어 사과에 대해 잊어 보겠습니다.

100 USDC와 50 Algorand(당시 $2/개)를 유동성 풀에 투입하여 총 $200가 된다고 상상해 보십시오. 비율 [K]는 5'000(100 * 50) 입니다.

그런 다음 일주일 후 알고랜드의 시장 가격은 100% 상승했습니다(개당 $4). 문제는 중재가 풀에서 발생한 후 약 141.44 usdc 및 35.35 Algos만 갖게 되므로 총 $282.80가 됩니다.

따라서 ROI는 $82.80인 반면, usdc 및 algo를 풀 외부에 보관하면 $300(100 usdc 및 50 algo는 $4/개)가 됩니다. 이것은 $17.20 의 손실된 이익 입니다.

이제 미친 이유로 알고랜드가 $0.10/조각으로 상당히 떨어졌다고 상상해 보십시오. 중재는 풀에서 이루어지며 자동화된 가격이 글로벌 시장 가격을 반영할 때까지 사람들은 Algos를 usdt로 잘 교환합니다.

그 후에 약 $22.36와 223.60 Algorand를 갖게 되므로 총 $44.72가 됩니다. 수영장 밖에 보관하면 $105(100 usdc 및 50 algos at 0.10/piece)가 있습니다. 이 경우 순손실 은 $60.28입니다.

유동성 공급자로서 당신은 위쪽과 아래쪽 모두에서 돈(순 손실 또는 손실 이익)을 잃습니다. 이것은 영구적인 손실입니다.

왜 합니까? : 유동성 공급자로서 거래에서 얻은 수수료가 영구적인 손실을 상쇄하거나 능가하기를 바랍니다. 모든 거래에 대해(따라서 중재가 발생할 때마다) 수수료를 받습니다. 많은 유동성 공급자는 일반적으로 DeFi 생태계가 성장하여 궁극적으로 제공하는 토큰의 가치를 높이는 데 도움이 되기를 원합니다.

일부 공급자는 큰 움직임 및 가격 변동 전에 유동성을 제거하는 등 IL을 피하기 위한 전략을 개발하려고 합니다. 그러나 기본적으로 시장의 타이밍을 맞추는 것과 같기 때문에 매우 어렵습니다.

도움이 되기를 바랍니다! 모두 좋은 하루 되세요