소개

많은 사람들이 x달러가 자산에 유입되면 그 자산의 시가총액이 x달러로 올라갈 것이라고 생각하는 것과 같은 오해를 갖고 있는 것 같습니다. 사실, 자산의 시가 총액을 기준으로 자산에 얼마나 많은 돈이 투입되었는지, 또는 반대로 일정 금액의 자금이 자산에 들어오거나 나갈 때 시가 총액이 얼마나 움직일지 결정할 수 없습니다.

가격은 단순히 자산을 나열하는 모든 시장에 대한 주문장의 현재 상태에 대한 함수입니다.

이것을 고려하십시오: Binance의 현재 BTC 가격이 50k라고 가정해 보겠습니다. 그게 무슨 뜻이야? 이는 단순히 현재 주문서에 있는 가장 저렴한 지정가 판매 주문이 50k임을 의미합니다. 가격이 의미하는 바는 바로 이것이죠? 가격은 물건을 사기 위해 지불해야 하는 금액이므로 CEX 가격은 항상 현재 가장 저렴한 지정가 판매입니다.

예 1: 시가총액에 영향을 미치지 않는 대규모 구매

Binance의 현재 BTC 가격이 50,000달러이고 현재 50,000에 판매할 의사가 있는 사람(따라서 현재 BTC의 Binance 가격을 정의하는 사람)이 50,000에 1000 BTC를 제안하는 고래라고 가정해 보겠습니다. 제가 고래 구매자이고 999 BTC에 대한 시장 주문을 받았다고 가정해 보겠습니다. 글쎄, 나는 고래 판매자로부터 999개를 모두 사고 결국 50,000에 판매되는 1 BTC를 남겼습니다. 그들은 여전히 50k에 1 BTC를 판매하고 있기 때문에 Binance의 BTC 가격은 여전히 50k입니다. 그래서 나는 거의 5천만 달러 상당의 BTC를 샀지만 가격(따라서 시가총액)은 한 푼도 움직이지 않았습니다.

예 2: 시가총액에 큰 영향을 미치는 소량 구매

이제 다른 시나리오를 상상해보십시오. 현재 가장 저렴한 제한 판매는 0.01 BTC를 50,000의 가격으로 판매하는 사람이기 때문에 Binance의 현재 BTC 가격은 50,000입니다. 0.02 BTC를 구매하기로 결정했다고 가정해 보겠습니다. 글쎄, 그 절반은 50k에 0.01을 판매하는 사람에게서 올 것입니다. 즉, 나는 그 판매자를 소비할 것입니다. 바이낸스의 BTC 가격은 이제 다음으로 가장 저렴한 지정가 주문이 무엇이든 간에 순간이동합니다(이는 사람들이 구매할 때 가격이 올라가는 메커니즘입니다). BTC는 유동성이 매우 높기 때문에(가격 스펙트럼에 걸쳐 빽빽하게 채워진 책에 많은 지정가 주문을 의미함), 50k에서 0.01 BTC 다음으로 가장 저렴한 지정가 판매는 아마도 50.00001k와 같을 것입니다. 그러나 예를 들어 BTC 유동성이 극도로 낮아서 50k의 0.01 다음으로 가장 저렴한 제안이 50.5k에 있는 더 극단적인 시나리오를 상상해 봅시다. 완전히 1% 더 비쌉니다. 좋아, 글쎄, 나는 50,000에 0.01 BTC, 50.5,000에 또 다른 0.01 BTC를 얻게 되며, 시장 주문을 이행하고 Binance의 BTC 가격을 50.5,000에 남깁니다. 그래서 저는 약 1000달러를 썼지만 BTC 가격을 1% 옮겼습니다. 즉, 1000달러를 구매하면 BTC 시가 총액이 거의 100억 달러 증가했습니다.

마무리 생각

이제 나는 BTC와 대부분의 암호화폐가 한 번에 많은 독립 주문서(각 CEX에 대해 하나씩)에 나열되어 있다는 사실을 간과하고 있습니다. 따라서 극도로 비유동적인 시장으로 인해 1초 동안 Binance에서 엄청난 가격 급등을 일으킨 경우 실제로 BTC의 ""가격을 해당 금액만큼 급등한 것이 아니라 Binance 에서 BTC 가격을 급등한 것입니다. 양. CoinGecko와 같은 것에 보고된 BTC의 ""가격은 모든 다른 시장 가격의 가중 평균일 뿐입니다. 실제로 이 게시물에서 설명한 모든 것은 BTC와 같은 하나의 자산에 대해 모든 시장에서 독립적으로 발생하며 이러한 시장의 가격은 차익 거래로 인해 동기화됩니다.

오더북 구조를 사용하지 않고 BTC를 상장하는 시장도 있습니다. 이를 DEX(탈중앙화 거래소)라고 하며 DeFi의 빵과 버터입니다. 가격이 DEX 및 유동성 풀과 어떻게 작동하는지 자세히 알고 싶다면 해당 주제에 대한 내 게시물을 여기 에서 읽을 수 있습니다. 그러나 이 게시물의 맥락에서 알아야 할 것은 차익 거래자가 CEX 가격에 대해 유동성 풀을 거래하기 때문에 DEX 가격이 CEX 가격과 동일하게 유지된다는 것입니다. 따라서 기본적으로 CEX 오더북은 가격의 주요 이동의 99%를 수행하고 DEX 가격은 기본적으로 CEX 가격을 반영합니다.

가격이 실제로 움직이는 방식입니다. 모든 시장 사이의 차익 거래 마찰 금액뿐만 아니라 판매 중인 거래소의 해당 시점에 주문장의 정확한 상태를 알지 못하면 주어진 매수 또는 매도가 시가 총액을 얼마나 움직일지 알 수 없습니다. .